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中信建投（601066）研报认为，白酒板块7月短暂反弹后，再次进入到“低情绪”、“低预期”状态中，市场交易拥挤度、活跃度回落至历史较低水平，板块估值仍处于合理偏低分位。8月以来北上资金净流出亿元，近5个交易日白酒板块融资净买入额/20交易日融资净买入额仅为%。8月18日，申万白酒板块周度交易额占比为%，相对周转率为，均处于历史低点。而当前白酒板块3/年5年PE-ttm估值分位回落至%/%。从白酒行业基本面看，7月以来升学宴、谢师宴等场景助推白酒动销环比改善，渠道悲观情绪得以缓解。展望中秋国庆，酒厂预计加强促销支持力度，且场景复苏+低基数加持，上市酒企有望取得高于行业的动销增长。长期来看，龙头酒企的竞争优势也将持续凸显，当前估值低位正是布局时机，建议积极把握低估值下龙头标的的布局机会。

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